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御绮梅 8 2026-07-11 15:44:51

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  标普全球评级周三将哈雷戴维森(NYSE:HOG)的长期信用评级从投资级BBB-下调一档至BB+ ,正式将其打入“垃圾级 ”区间。评级机构同时将该公司的无担保债务评级从BBB-下调至BB+,并将其从负面信用观察名单中移除,评级展望为稳定。

  此次评级下调的直接原因是哈雷今年5月公布的“回归根本”战略计划 。该计划拟推出包括重新回归的Sportster及全新车型Sprint在内的一系列低价车型 ,入门售价分别约10000美元和更低水平,目标在于吸引新骑手并挽回持续流失的市场份额。数据显示,哈雷在美国的摩托车注册量份额已从2019年的49.1%大幅下滑至2025年的34.5%。

  标普对此战略的盈利能力深表担忧 。评级机构预计 ,由于公司现阶段优先追求市场份额而非单车利润,其调整后EBITDA利润率在2026年将维持在5%至6%的低位,并可能需要数年时间才能回升至接近10%的水平。作为对比 ,2022年和2023年这一指标曾超过16%。公司提出的三至五年目标也仅为10%至12%的EBITDA利润率和25%至30%的毛利率 ,均远低于此前水平 。

  此外,多重财务压力正在叠加 。公司为实现1.5亿美元年降本目标,一季度已计提约1500万美元与裁员相关的重组支出。同时 ,钢铝关税带来的成本冲击预计在2026年达到7500万至9000万美元。不过管理层认为关税影响将在2026年达到峰值,此后有望逐步缓解 。

  去年10月上任的首席执行官Artie Starrs正主导这一转型,希望以更亲民的价格提升销量 ,进而依靠更大的车辆保有量驱动高利润的零部件和配件业务,从而修复整体盈利能力。

  尽管遭遇评级下调,哈雷流动性依然稳健。截至2026年3月末 ,公司持有约18亿美元现金及现金等价物,并拥有超20亿美元的信贷额度,评级展望稳定反映了其充裕的流动性状况 。

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