煜森资本:港股暴力反弹背后,生物医药的四个真相

港股估值触底反弹 ，全球资金配置价值凸显港股生物医药板块经历19个月深度调整后
，估值优势成为反弹核心驱动力。截至2023年初：流动性结构：港股80%资金来自全球配置型机构，交易倾向低导致长期估值承压 。

竞争对手先发且疗效占优：在赛帕利单抗第二个适应症延迟上市期间 ，康方生物的PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利获批上市
，用于治疗既往接受含铂化疗治疗失败的复发或转移性宫颈癌患者
。卡度尼利不仅具有先发优势，还具有潜在的疗效优势 ，针对该适应症患者群体的客观缓解率在33%左右，而赛帕利单抗不足27%。

煜森资本60亿美金交易揭示了自免领域巨大的市场潜力
，自免领域除已获关注的靶点外，IL-12/IL-2IL-4Rα等靶点相关药物及针对系统性红斑狼疮 、重症肌无力等难治性疾病的创新药物也存在重大机会 。

礼来的市场表现市值增长：2019年至今 ，礼来的股价涨幅达1856%
，市值增加超2000亿美元，达到3126亿美元 ，在全球所有药企中排名第二
。对比其他药企：恒瑞医药作为国内创新药的老大哥
，市值不过2550亿元，约合350亿美元 ，2000亿美元够买6个恒瑞。

煜森资本成立于2016年
，聚焦世界先进的生物医学科技，旨在打造一流的医疗健康创业和投融资平台 。

2025年港股个股涨幅排名

〖壹〗
、025年港股全年涨幅前十个股中 ，粤港湾控股以371倍涨幅居首
，九福来、北海康成 、珠峰黄金等个股涨幅超10倍，老铺黄金或因上半年表现跻身前五。

〖贰〗
、恒生指数年内累计涨幅近29% ，恒生科技指数累计涨超30%，恒生国企指数累计涨278%
。

〖叁〗、025年港股部分涨幅显著且股价低于1港元的“仙股 ”包括连成科技集团 、粤港湾控股、滙景控股
、礼道世界集团、茂盛控股 、万马控股等。以下为具体信息：连成科技集团（08635）：当前股价为0.470港元
，年初至今涨幅达+770.37% 。

港股医药还有没有希望

港股医药仍有希望，具体可从以下方面体现：2025年业绩表现良好 ，细分赛道增长强劲2025年港股医药行业整体业绩呈现稳健增长态势
。上市公司收入总额达18971亿元
，同比增长41%；归母净利润为1089亿元，同比增幅达192%。

港股通创新药前景展现出积极态势 ，具备长期投资价值 。产业逻辑持续强化港股创新药板块的上涨是短期反弹与长期产业拐点的共振结果
。自2025年10月深度调整后
，行业风险充分释放，长期核心驱动力未变且持续强化。

从积极方面看 ，港股上市对百洋医药有多重潜在利好 。其一
，提升资本实力与竞争力
。港股上市可显著增强公司资本实力，为其深入推进全球化战略及海外业务布局提供资金支持。通过提升品牌影响力与核心竞争力 ，公司有望进一步巩固行业领先地位
，在世界化竞争中占据更有利的位置 。其二，优化资本结构与拓宽融资渠道
。

业绩兑现能力增强企业盈利状况改善：2024年百济神州和信达生物已扭亏 ，预计2025 - 2026年再鼎医药
、泽璟制药、和黄医药等企业将集体进入盈利状态，利润增速有望进入非线性增长阶段。国内支付端优化：经历医疗反腐后
，医保谈判及续约降价趋于温和，大部分创新药进入医保后实现以价换量 ，销售快速放量 。

影响港股创新药走势的关键因素1）行业基本面：创新药研发和商业化仍有韧性。有资料显示
，港股创新药企业大多专注于未被满足的临床需求，部分管线产品已进入商业化阶段 ，有持续增长的业绩支撑
。像PD-1/PD-L1等热门靶点药物在国内市场的渗透率还有提升空间
，出海进展也给企业带来了增量收入。

医药股将来有上涨的可能性，尤其是创新药领域存在较大潜力 ，但短期波动仍需关注 。从长期趋势来看
，医药股具备上涨的支撑因素
。创新药领域是核心增长点，2025年中国创新药出海交易总额突破1300亿美元 ，全球约三分之一的交易涉及中国药企
，表明中国创新药在世界市场的竞争力显著提升。

映恩生物登陆港交所:上涨120%,为生物医药赴港IPO注入强心剂

映恩生物于2025年4月15日正式登陆港交所主板，股票代码“9606
” ，首日股价上涨1283%，市值达180.10亿港元（220亿美元）
，募资规模创2022年以来港股18A生物科技公司之最，为行业注入强心剂 。